王建(著者は中国マクロ経済学会の秘書長)ブロックチェーン、デジタル通貨と金融安全は3つの内在的に密接に関連している話題です。まずデジタル通貨から話します。
一、デジタル通貨の問題:なぜ数字通貨が現れますか?数字の通貨はビットコインを言わずにはいられないと言っていますが、ビットコインが2009年1月に登場した背景は何ですか?2007年のサブプライムローン危機です。
またいつ怒ったのですか?2016年です。2016年前の1枚のビットコインの価格はまだ千ドル以下です。さらに2年前までは、2014年までは100ドル以下でした。
日平均の取引量から見るとより小さく、2016年までの長い間に1億ドル以下になり、2016年には40億ドルに急拡大し、2017年には50億ドル、2019年12月にはすでに90億ドルまで猛烈に上昇しています。
2016年はどんなことがありましたか?日本の中央銀行とヨーロッパの中央銀行がそれぞれ年初と6月にマイナス金利を発表しました。そして2007年の危機後、西側の主要中央銀行が打ち出したのは主に救急用のQE政策です。
FRBは2007年の危機後、連続的に3輪QEを発売し、2018年初めにQEからの撤退を発表しましたが、2019年9月以降、また後戻りしました。年末にはすでに4000億ドルの借金を買いました。
一方、米国のトランプ大統領はFRBのマイナス金利を絶えず押し続けています。FRBは彼の「最大の敵」だと言っています。ヨーロッパと日本の中央銀行はマイナス金利です。
大量の貨幣と負の利率は先進国の金融市場の見返り率の水準を絶えず低くしています。
2014年にヨーロッパで負の利付債が現れたばかりで、2019年3月までに全世界の負の利付債は10兆ドルを突破し、昨年10月には17兆ドルに達しました。
以下の表によると、日本円とユーロの利率水準はマイナスゾーンにあり、他の主要国の利率もゼロに近いことが分かります。
経済と金融のグローバル化を背景に、各国の通貨政策は互いに伝導し合っており、世界の貨幣資本の主体は先進国であり、先進国は相次いでマイナス金利に入っています。
2019年7月4日、上海銀行の夜間借入金利は初めて「1%」を下回り、12月2日に再度「0」区間に入り、0.84%を報告しました。同期内の国庫銀券の現在の利率も1%を割って、率先して「0」時代に入りました。
中国中央銀行の周小川前総裁は、中国は「マイナス金利への迅速な進出を避けるべきだ」と述べ、マイナス金利時代が避けられないという意味だ。
なぜマイナス金利という伝統的な経済理論に反する現象が現れたのですか?新グローバル化の影響で、先進国の資本産出率はマイナスになります。だから、どのぐらいの貨幣を投げても実体経済に入れません。実体経済の投資収益率はマイナスです。資金の価格はマイナスです。客観経済発展の趨勢
しかし、社会が発展し、定年退職には年金を使う人が増えています。しかし、実体経済は見返りを提供できないので、QEを継続的に実行するしかないです。つまり、財政支出の中で中央銀行からのお金の割合はますます大きくなり、日本ではすでに14%を占めています。米欧も15%を占めています。
このようなやり方にはもう一ついい名前があります。MMTといいます。現代通貨理論は2007年の危機から十年後に経済学が唯一発展した重要な影響力の理論です。つまり通貨政策の財政化です。逆に言えば、財政政策の貨幣化です。つまりインフレがない限り、政府はいくらの通貨を出してもいいです。政府は中央銀行のお金を使うことができます。税金と同じ金で使う
しかし、誰もが新たな危機が到来し、新たな危機に対処する方法は、より深い負の金利とより大規模なQEです。
ですから、ビットコインは発売5年後に「火」が始まりました。発売8年後に「大火」が始まりました。つまり、人々が主権信用通貨に対してQEとマイナス金利と新危機の中で崩壊する可能性があるという予想からです。
中本聡はビットコインを出す時、彼は中心化とポイント取引のための貨幣であることを強調しています。マクロから社会政治の高度には何の観点を言っていません。しかし、西洋の新自由主義の代表人物ハヤックが『通貨の非国家化』という本を書いたことがあります。インフレが続く中、政府に完全に統制と指揮を与え、文明を救う唯一の方法は、政府の通貨供給に関する権利を奪うことです。
二、デジタル通貨と金融安全からデジタル経済への移行は新たな金融不安要素を生むかどうか、直面しなければならない問題です。
一つ目は民間の数字通貨です。現存する金融秩序をひどく乱すことがありますか?ビットコインはインターネット上で公開されている通貨で、発行主体もなく、主権通貨もアンカーせず、完全に中心化された通貨です。
ビットコイン、エーテル貨幣などを中心に貨幣を拡大して規模を使うことができれば、既存の貨幣金融秩序の混乱が爆発するのは遅かれ早かれのことかもしれません。政府がマクロ経済に対してコントロールする最も重要な手段は通貨政策です。
しかし、少なくとも現在のところ、この心配は必要ではないようです。ビットコインのような暗号化された貨幣が現在の何百万人のユーザーと何千億ドルの市場価値に成長した時、技術のボトルネックにぶつかりました。ますます走れなくなりました。世界の主要通貨の預金量は、米、日、欧、英、瑞、中ぐらいの通貨のM 2合計を含めて、少なくとも60兆ドルで計算されます。
だから、将来は主権信用通貨に代わる可能性があります。ビットコインなどの暗号化された通貨ではありません。
つまり、金融秩序に対する根本的な挑戦は、暗号化された貨幣から来るものではない。
ビットコインはもう十年も現れましたが、各国の中央銀行はあまり気にしていません。
また、Libaのような民間の数字通貨は、主権通貨のパッケージをアンカーしています。このような主権通貨との関係ではなく、各国の中央銀行の通貨発行権を共有することで、各国の中央銀行の貨幣税を分け合います。
これは各国の中央銀行や各国の政府にとって非常に恐ろしいことです。経常的な財政支出を満足させようと、危機に反対しようと、より大規模なQEをやるには、貨幣発行権が不可欠です。
昨年9月26日の中央銀行の頭取がスイスのバーゼルで会議を開き、集団でLibaが自国で着地することを拒否しました。
Libaのような主権信用通貨をアンカーする民間の数字通貨は、みな「安定貨幣」と呼ばれています。主権通貨の貨幣価値によって価値が決まるので、新金融危機の中で主権通貨の信用が不安定になると、これらの「安定貨幣」も安定しません。
ですから、金融秩序を覆すという観点から見れば、Libaなどもできないと思います。
したがって、少なくとも現在のところ、主権信用通貨を覆すことができる民間の数字通貨はまだ現れていません。
二つ目は中央銀行のデジタル通貨です。CBDCは主権信用通貨による金融リスクを終了できますか?各国の中央銀行は積極的に主権数字通貨の導入について研究しています。
しかし、もしハヤックのように、民間の数字通貨の誕生は主権信用通貨の濫発のためであり、市場は安定した記帳、決済と埋蔵価値環境が必要であり、良質通貨の希望を民間の数字通貨に託しているならば、CBDCもこれらの問題を解決できない。ただデジタル現金で紙幣の代わりをしていますので、ソブリン信用貨幣が米ドル、ユーロ、円などの新金融危機で崩壊すれば、CBDCが現れても、ソブリン信用通貨と運命的になります。
また、CBDCはまた新たなリスクが発生する可能性があります。デジタルマネーは商業銀行システムから中央銀行に預金が流れる可能性があります。これによって貯蓄率を上げる効果が生じ、銀行の引き締めにつながります。
中国のようにデジタル決済が普及している国にとっては、まだ影響は少ないはずですが、欧米などのデジタル決済が普及していない国にとっては、影響は大きいかもしれません。
また、数字の仏貨は銀行システム外で流通していた紙幣を銀行システムに回収することによって、貨幣政策の伝導率を大幅に向上させますが、同時にマイナス金利の伝導率を高めることができます。
三つ目は、アンチエイジのパスワードを考慮しなければならない問題です。
量子コンピュータは新しい計算力の突破で、最も楽観的な見積もりは5年後に商用の段階に入ることができます。
現在、高度に電子化された金融システムの中で、すでに国内で普及しているブロックチェーンの中で、パスワード技術を大量に使用しています。例えば、すでに普及しているネットバンクは、E-TOKENを個人のネットバンクアカウントのパスワードにしなければなりません。256ビットのハッシュパスワード保護方式です。
世界で解読できないパスワードがありません。パスワードが提供できる安全は永遠に相対的です。だから、パスワードの安全定義は、解読のコストが収益より大きいです。
量子計算力が現れる前に、256ビットのハッシュパスワードは太陽の中に含まれているエネルギーを使い果たしても解読できないと言われていますので、安全です。ビットコインは256ビットのハッシュ署名方法を使って、ブロックチェーンに記録されている情報を保護します。
しかし、量子コンピュータは数秒で現在のコンピュータ上で万年以上の計算任務を達成できると言われています。だから、現在の暗号化方法は量子計算力の前では紙くずのようです。
したがって、中国独自の量子計算力がないと、量子計算力によって解読されることを防ぐための暗号が開発され、中国の金融システムが安全でないようになります。
三、ブロックチェーンとデジタル革命1999年、インターネットTCIP通信プロトコルに基づいて、「P 2 P」通信プロトコルが現れました。このP 2 Pはネットローンではなく、ポイント通信プロトコルの意味で、ブロックチェーンの誕生にインターネット上の基礎を作りました。
しかし、ブロックチェーンの一般的な認識はこの2年間から始まったのです。ブロックチェーン技術を使ったビットコインが大火になったからです。このような政府組織の行為が全くなく、自動的に実行できる通貨と取引方法があるということが分かります。
ブロックチェーンの中心化とは、政府化、仲介化に行くことで、インターネット上で全く知らない人たちが共通認識メカニズムの中で知能契約などの形式で信頼関係を確立し、分布式記帳と現代暗号技術を通じて取引情報の偽造や改ざんを防止し、お金や有価証券などをインターネット上で走らせることができます。
ブロックチェーンは多すぎて完全に伝統市場の運行方式に違反する奇跡を創造しました。インターネットとデジタル経済時代の社会生産関係に対する改造のために、新しい認識の扉を開けました。
しかし、人々がブロックチェーンを認識したばかりの時に、ビットコインは人々に生産関係を改造する美しい未来図を与え始めました。
まずビットコインの取引速度が遅すぎて、前にも言ったように、毎秒7回しかなくて、微信、支付宝の毎秒数十万回のスピードには及ばないです。
第二世代ブロックチェーン通貨のエーテル坊のスピードもわずか15回です。
Libaは半ブロックチェーン化して、秒速千回に達すると言われていますが、フェイスブックのように自分で宣伝しているのは世界の27億人の人口をカバーする支払需要で、まったくあり得ません。
なぜブロックチェーンが提供できる取引速度はこんなに遅いですか?公開されたインターネット上でお金を使うためには、大量の暗号技術で保護しなければならないからです。ビットコインを使うと、各ブロックで使用される暗号バイトは、その中の取引情報よりも多く、いわゆる「点対点」取引は、公開されたインターネット上で行われています。お金の安全のために、暗号化されるべきですか?いわゆる「公開鍵、秘密鍵」技術です。このような幾重にも暗号化されています。安全は安全です。しかし、取引情報を転送する時間は必ず長くなります。速度は犠牲になります。
取引速度が遅すぎると、大規模と高周波の取引にブロックチェーン技術を使うことができません。これはビットコインがブロックチェーンにかけた最初の冷水です。
二つ目の問題は分布式帳簿という記帳方式から発生したのです。
分散型帳簿の信頼メカニズムは、記録を改竄することが極めて困難であり、この難度は各ノードで同時に取引情報を記録しなければならないので、帳簿を変更するのは1冊を直すのではなく、51%を超える帳簿を全部変えなければならない。ブロックチェーンはこれが真実な情報であると認められる。
したがって、分散型の帳簿の使用者が多ければ多いほど、帳簿を改竄する難しさが大きくなり、帳簿の中の情報は信頼されます。
しかし、時間の延長と取引情報の規模が拡大するにつれて、保存しなければならない取引記録がますます多くなります。
ビットコインが登場した時の保管スペースは20個のGしかないです。2018年末には200個のGに急増しました。2019年末には300個のGに急増しました。現在の増加速度によって、10年後には1万個のGを超えます。
これは二つの問題を提出しました。一つは他の人の取引情報です。なぜ保存しますか?二つ目は大量に情報を保管している場合、WeChat、Alipayのようなアプリケーションシーンでは、携帯電話はまったく使えません。計算証明に関しては、WeChat、Alipayのような取引規模で、現在の携帯電話数十個のGの記憶空間で、三日間でいっぱいです。PCで使うのも一ヶ月足らずでいっぱいです。
中心に行く、信頼に行くなどのブロックチェーンの「原教義」を十分に体現することができるのは、公鎖であり、公鎖は自由に出入りできるブロックチェーンであり、ビットコイン、エーテル坊はすべて公鎖である。だから、現在は公鎖に対して「共通認識」があるというなら、この共通認識は技術のボトルネックの制限のため、大規模な応用の基礎がないということだ。
ビットコインのような規模は700万円のアクティブユーザーで、90億ドルの日の取引規模と3000億ドルの市場価値が天井にまで上がっています。
このためブロックチェーン技術を中国や米日欧などの大経済体での支払いや証券取引に使うことは不可能です。
ブロックチェーンはデジタル革命時代に発生した応用技術の一つで、もしデジタル革命が新生産力であれば、必然的にこれに対応する新しい生産関係を持ってきます。この新しい生産関係は元の生産関係に対して枯渇して朽ち果てる効果があります。また、長期にわたって活動力を維持します。
産業革命に伴う商業銀行預金ローン体系と複式記帳法は300年今まで続いています。これは新生産関係の活力の表れです。
しかし、ブロックチェーンに基づいたビットコインは生誕10年後に「老態竜鐘」の歩行が困難で、数百万人のユーザーしかいない時に引き続き開拓しにくいということです。ブロックチェーン技術はデジタル革命時代の一部の先進的な性質を反映しているだけで、まだデジタル革命の全貌を見せていません。
しかし、大規模な応用の見通しがないと、生産関係の改造に質的変性の、革命的な影響を与えることはできない。
ちなみに、ブロックチェーンを含むデジタル革命は経済学、コンピュータ学、暗号学と法学などの多学科の融合であり、これは伝統的な経済学の発展方式とは全く違って、デジタル技術で経済学や法学などの社会科学思想を表現しています。思想及び経済と社会管理方式の特殊性と技術の限界はブロックチェーンの中で発生した理想的な場面だけを信用、自己組織、改竄及び偽造などの原則で、経済学式の無限拡大を加えると、深刻な認識の誤りに陥る。
例えば、2019年ブロックチェーンの分野で最先端の技術は「チェーンをまたぐ」と「スライスを分ける」技術であり、前者は暗号化された貨幣の取引をチェーン外来に置いて中心化して行っています。後者は全体のブロックチェーン社を無数の小ゾーンに区分して運行しています。目的はすべて取引速度のボトルネックを回避するためです。統一的な共通認識の仕組みを破壊され、また各小区で発生した共通認識がどのように大きな塊区で再統一されるかという難題が現れました。
しかし、国内の多くの経済学者の文章と演説の中で、歓呼のブロックチェーンのスピードのボトルネックが突破されました。このような突破が以前に期待されていた素晴らしい生産関係のビジョンに対してどのような失敗の意味があるか分かりません。
最後に私が言いたいのは、デジタル革命の生産関係に対する徹底的な改造の見通しは、存在だけではなく、将来性もますます明らかになりました。これがAIの持ってきた見通しです。
デジタル時代に生まれた人工知能方式によって、共通認識の仕組みと知能契約が人との関係に入るようになりました。伝統的な人の管理を機械で管理し、伝統的な人の仲介の地位を機械仲介で代替します。
機械信用は新しい信頼方式です。私心がありますが、機械がないと、人は偽造したり、改竄したりします。しかし、機械はできません。人々の共通認識が機械言語になり、人の生産と取引活動を管理するために使われます。以前は純粋に人によって構成された生産関係は、品質が変わります。
なぜ分散帳簿は信頼構造を構築しているのですか?51%を超える人は偽造行為を許さないからです。つまり、人間の主体的な共通認識は偽造を排斥するものです。「ビザンチンのフォールトメカニズム」というのは、機械知能を49%の人が休暇を作りたい時でも、この偽は作れないです。コンセンサス機構はまだ続けられます。
もちろんコンセンサス機構も修正できます。それは51%の人の同意を経て変えられるので、コンセンサス機構の本質は機械を通して実行される「民主集中制」です。
AIに基づくコンセンサス機構と知能契約は、分散ネットワークでしか実行できないわけではなく、ブロックチェーン技術だけがAIを使用できるわけではない。
また、インターネットにとって、中心化と中心化のネットワークは先進的で後進的な分野ではなく、ネット技術で何か問題を解決する必要があります。また、ネットワーク技術がこれらの問題を解決できるかどうかによって異なります。
年代にインターネットが登場したばかりの時は、PCの速度が足りなくて、大きなプログラムが実行できなくなりました。だから、ネットで音楽を聴きたいです。ビデオは大網駅の高性能サーバーにしか登録できませんでした。しかし、今は携帯のスピードは80年代の小型機に追いつきました。PCのスピードは速くて、各ノードで大きなプログラムが実行できます。ネットは分布式の発展の技術の基礎があって、ブロックチェーンが登場しました。
しかし、ブロックチェーンにも技術的な天井があります。例えば、前に述べたビットコインが700万人のユーザーと3000億ドルの市場価値に達した時、ネット上で走れなくなりました。もっと大規模な価値取引をインターネット上に移すなら、まだセンター化方式に戻らなければなりません。
しかし取引を管理するのは人ではなくて、AIで、機械の知能で、機械に人の共通認識を実行させるので、人類の生産関係の新天地を創始します。
この新しい関係は、伝統的な人と人の関係ではなく、人—機械—人の関係です。
もちろん、センター化の方式も共通認識の構造が中心化されたネットワーク管理者によって改竄される問題に直面しています。これはどのように監督管理を行い、暗号技術保護をどのように使うかに関する問題です。
また、ブロックチェーンが使えないというわけではなく、企業間で「連合チェーン」を普及させることには非常に広い見通しがあります。実際には、わが国が発展を奨励しているブロックチェーンは、連合チェーンを重点としています。