2019年に多くの人にDeFiの年と呼ばれ、2019年1月1日から12月13日まで、各種DeFi応用における担保資産総額は2.75億ドルから6.65億ドルまで増加し、2400%余り増加しました。
Makeの中で質権設定した資産だけで2.5億ドルから3.35億ドルに成長し、130%余り増加しました。2018年12月中旬にオンラインしたのは中心化取引所Uiswapに行くのがもっと代表的です。2019年1月1日、Uiswap内には47万ドルの質権しかありません。12月13日には2600万ドルがUiswap内に押収され、55.3倍になりました。
急速に成長した資産規模を除いて、2019年には多くの新しいDeFiビジネスモデルが出現し、DeFiスタープロジェクト、多資産担保とMake 2.0をサポートし、中心化取引所Uiswapに行き、中心化保証金取引プラットフォームdYdXに行き、中心化金融契約UMA Potocolに行き、中心化貸借契約Compudに行き、2.0バージョンの協定を発表しました。の資産合成契約Sythetix、中心化保険契約Nexus Muttual、Cosmosのチェーンにまたがる安定貨幣協議KAVA、チェーンBTC WBTC、imBTC、xBTC、および様々なDeFiプロトコルを統合するIstaDappなど、さまざまである。
2019年に、私たちは渡り鳥のように、世界のDeFi開発者と一緒に、ニューヨークからロンドン、ベルリンまで、上海、大阪、サンフランシスコまで、ヘルシンキまで、フィールド開発者大会を通じて、開放金融の冷たい武紀大爆発を目撃しました。ブロックチェーン暗号化資産の世界で、各種のDeFi協議が伝統的な金融世界をカバーしているのを見ました。業界の保険、貸付、派生品、リスクフリー金利、資産証券化発行などのビジネスモデルの生態位置に参加できるのは、ブロックチェーン業者にとって大きな幸運と機会です。
しかし、DeFiは明るい未来を持っているとは思いませんでしたが、大道上には障害や罠がないという意味ではありません。我々は4つの致命的なリスクを発見しました。2020年のDeFi生態の崩壊を招く可能性があります。
一、コンプライアンスリスクはいかなる自由にも必ず価格があり、境界があり、自由金融は更にこのようである。
米CFTCの新会長Heath Tabet 1は1月、ETHがPOWからPOSに移行すると、CFTCはHowayテストによってETHを証券に認定する可能性があると述べた。POSのETHは永遠の収入を提供しているので、SECに対して、CFTCは暗号化資産に対してより開放的な態度を持っている。
このように、すべてのETHを基礎資産とするDeFi契約は、米国の規制当局に証券業務として認定される可能性があります。
これは、米国のお客様にDeFiサービスを提供するすべてのプロジェクトとDeFiプロトコルのためにお客様を獲得するプラットフォームはすべてブランドを持って経営しなければならないということを意味します。
また、他の国の監督管理部門が米国に従うかどうかも考慮しなければならない。
CFTCとSEC証券からの定義の脅威以外に、DeFiは米国の安全保障部門の脅威に直面する可能性がある。
最近、エーテル坊基金の科学者Vigil Giffithが北朝鮮に米国の金融制裁を回避するよう支援した疑いがあるとして、米国でFBIに逮捕され、最高20年の刑期に直面しています。
Vigilの罪名が成立するかどうかに関わらず、この事件はいずれも米国政府がDeFiに気づくことになります。現在すべてのDeFiはKYCAMLを必要としません。米国政府は本気になってきました。すべてのDeFiは違法な金融活動です。米国一連の反テロ融資と制裁法案に違反しています。証券業務に違反する罪よりも致命的です。
米国を除いて、他の国、例えば中国もDeFiに対して高圧的な監督管理措置を取るかもしれませんが、現在のDeFiの規模は小さすぎて、大規模な資金流動の条件を構成していません。
しかし、DeFi開発者はトラブルが発生する可能性があります。Zemo、Istadappなどの直接的な顧客向けサービスを提供するDeFi重合器は、トラブルが発生する可能性があります。
二、システムリスクとは、システムリスクとは、一つまたはいくつかのDeFiプロトコルの失敗または攻撃され、DeFiプロトコル間の相互連絡によって他のDeFiサービスの失敗を引き起こすことを意味する。
DeFiにはシステム的なリスクが発生する内生基礎があります。
まず、DeFi項目間の依存性
多くのDeFiプロジェクトは直接に他のプロジェクトの機能性協議を呼び起こして、多くのDeFiプロジェクトの取引契約は0 Xを使っています。流動性はUiswapプロトコルを使っています。IstaDappは直接Makeの上でCDPを開いて、Compudを導入しています。さらに各種類の予言機プロトコルに対する依存はもちろん、DeFiプロジェクト間の資産依存性がより大きく、DAIはDeFiとなりました。の基礎通貨、CompudのCTokeもいくつかのDeFiプロジェクトの間で流通しています。各種類のDeFi資産がDEX上に流通するにつれて、DeFi資産間の依存性合成がより一般的になります。
このような積層されたプロトコルと資産の間の緊密な依存性の現象はDeFi乐高と呼ばれ、この現象はDeFiの早期の急速な発展に重要な役割を果たし、暗号化された資産が閉ループのプロトコル間でスムーズに流通することができ、無意味な再開発も避けられた。
しかし、このような依存性がDeFiシステム的なリスクの爆発の重要な原因になる可能性があります。この積木システムには、一つ以上のDeFiが様々な原因で大規模な債務違約(平倉不能)を発生し、暴落時のリスク補償メカニズムがないと、リスクが速やかに協議通路や資産通路を通じて伝わってくる可能性があります。彼は資産を協議して、DeFi資産の間に連環的なパンクを引き起こしました。
システムのバーストをトリガする要因は、例えば、失敗した契約設計、例えば、預言機の攻撃によって引き起こされる価格の詐欺、例えば、抜け穴を管理するための悪意のある修正利率、住宅ローン率、例えばETHネットワークの深刻な渋滞による補完失敗などがあります。
抽象的すぎると想像しにくいですが、BitUSDはどのように失敗したかを振り返ってみますと、今のDeFiの生態はBitUSDの上にあると仮定して、DAIやUSDCの上にないです。ETHが短時間で34%暴落し、同時にETHが悪意のあるDoSに攻撃された場合、どうなりますか?第二に、DeFiシステムリスクは、恐慌伝染と模倣性の取り付けによって発生する可能性がある。
たとえ、DeFiプロジェクトは比較的に完備している協議間と資産間のファイアウォールがあっても、リスクがシステム内で伝導することを避けることができます。
伝統的な金融世界では、銀行が倒産した時、他の銀行の預金者は彼らの銀行も倒産すると思います。だから、彼らの預金を引き出して、これらの銀行は流動性危機に陥って、最終的に倒産しました。
このような現象はDeFi世界にも存在しています。投資者の羊の群れの心理状態は悪意のある空虚者に利用されやすいです。攻撃者は空虚な目的のためにDeFiトークンを作るかもしれません。穴のあるDeFiプロトコルを集中的に攻撃して、このDeFiの超額担保生命線を撃ち抜いて、悪意を集めたり、受動的に違約したりしたりしたりします。他のDeFiに行きますが、情緒チャンネルを通じて他のDeFiに伝達される可能性があり、群体的なパニックを引き起こし、割増しまたはDeFi資産の踏みつけ売りが発生します。
最後に、最終的なポケットがない。
伝統的な金融の世界では、最悪のシステム的な金融リスクが発生しても、中央銀行は最終的な貸し手の役割をすべての債務の底入れに行使しています。
もちろん、現実的には、ほとんどの中央銀行の救済はあまり役に立たないことが多いです。特に外貨準備はもともと困難な途上国です。しかし、中央銀行が底を隠すことができなくても、国際通貨基金、世界銀行及び国際銀行団が再保険制度として底をつきます。後の韓国では、映画「国家破産の日」がオススメです。
しかし、DeFiの世界では、本当の最終的なボトルネック、code is lawはありません。すべてのコードは計算しています。しかも、中心化しています。結果として、リスク伝導のチェーンを断ち切ることは不可能です。
中央銀行に行くと言われているMakeは大域清算機構を通じてCDP債務の底入れとなりますが、全体的な清算の結果はDAIをベースとしたDeFi生態の崩壊によるもので、Makeの大域清算メカニズムには管理穴があり、乗っ取られる可能性があります。
Make以外にも、現在いくつかの対価Makeが中心化している中央銀行が現れました。Sythetixを例にとって、これらの安定貨幣は自分のトークンを基礎資産として、安定貨幣を発行しています。
構造的な経済危機に深く落ち込む小型国家の通貨のように、投資者がSythetixが徹底的に失敗すると考えるなら、SNXは紙くずで、誰もSNXのために真金の銀を使うことができません。結果として、SNXが多く出るほど、SNXは価値がないです。
したがって、SythetixやMakeは、ブラックスワン事件+意図的な攻撃+プロトコル・ホールのために、底を開けられなくなり、全体の建物が上にあるDeFi生態はドミノのように連鎖して倒れ、債務が受動的に清算されるまで、システムが再起動され、新しい巡回が始まります。
現在、ほとんどのDeFi資産はエーテル坊の資産で、元のトークンETHとC 20契約トークンを含む。
もし2020年にエーテル坊が2.0アップグレードの過程で重大な問題が発生すれば、すべてのエーテル坊の資産は影響されます。
上に述べたシステムリスクを触発する可能性があります。協議通路、資産通路、情緒チャンネルを通じて速やかにDeFiシステム全体に伝達され、イーサ坊の資産所有者が集団恐慌性踏みつけを発生させ、ETHとC 20資産を売却し、一部または大部分のDeFiプロトコルのリスクラインを破壊し、既存のDeFiシステム全体の壊滅をもたらします。
三、流動性リスク今のDeFi質権設定の資産と生成の資産規模はすべて小さいです。取引メカニズムはセンター化の資金プールに行って両替することによって、uiswapの積保存原理に似ています。またはセンター化されたodebookに取り組まれます。このようなセンター化された取引インフラは大口の悪意のある売買と買取に操作され、取引が滑りやすくなります。取引価格が歪み、結果として全体の市場価格が歪み、さらには預言機の価格供給メカニズムに影響を与え、いくつかのDeFi契約のバーストを引き起こす。
このような流動性の枯渇のリスクを制御できないなら、DeFiプロトコル間を伝導すると、先に紹介したシステムリスクをトリガする可能性がある。
また、2020年にETHが本格的にPOSに移行するには、複数のPhseとアップグレードを経験し、アップグレードするたびにエーテル坊のスリルを感じている。
四、内部巻化リスクは現在DeFiのユーザーは主に投機者で、使用目的はレバレッジを入れるために貨幣を炒めることが多いです。契約派生品は賭けに対してもいいです。例えば、今とても人気のあるSythtixです。
直接には受け渡しの必要がない契約です。賭けに対して、裸のギャンブルです。
私は1ヶ月前に投資大会に参加しました。Sythetixのトークンsxを押しました。今は百種類以上の標的の中で第二位になりました。sxの上げ幅から、現在のDeFi生態の一部分が見えます。
DeFiは投機ツールとしてしか使えなくて、実体経済にサービスできないなら、DeFiの中の資金は急速に膨張する可能性があります。そして大部分の人が続々とパンクして消えていくにつれて、その危機発生経路は97アジア金融危機の中の東南アジア国家のようになります。合理的でない高位まで、大量の債務を創造して、次第に資産を投げ売りして脱出して、付随する資金に取引を受けさせて、それから外資は反撃して暇を作って、全体の国家の金融システムは瞬間的にいったんで壊されます。
したがって、DeFiは今すぐにエンティティ経済を接続するパスを見つける必要があります。
Makeチームは私と同じ認識を持っています。彼らはずっと実体資産を探しています。私達は今もプロジェクトをしています。Makeなどの担保応用と協力して、DeFi世界のために実体世界の安定したキャッシュフロー資産を導入して、DeFi資金フローを実体世界の生産性融資に導入します。
2020年を展望してもまだ始まっていません。デジタルマネー市場はすでに大荒れです。
2020年に、私たちはBTC半減を経験します。ETHは2.0%のPOSにアップグレードします。Libaは発行します。中央銀行のデジタル通貨の発行、中米貿易戦の第二段階の交渉、米国大統領選挙、いかなる要素もデジタル通貨とDeFiに対して、生死に関わる影響があります。もしDeFi従業員が有効な解決策を提出できないなら、上記の四つの挑戦を解決します。航行する小舟は,いつでもひっくり返される。
しかし、私達の清華長三角研究員高等ブロックチェーン研究所はすでに一部の解決案を思い付きました。そしてDeFi開発者と協力して関連案を実行しています。次の文章で私達のパッケージを紹介します。